Поглощение-3. Многоточие…

Ранее: Поглощение-1 и Поглощение-2.

Сегодня рынок поглощений в гейминге, как и Карлсон, находится в самом расцвете сил. Глобальные рынки накачиваются ликвидностью, менеджмент крупных компаний готов брать на себя бóльшие риски, чем несколько лет назад, про финансовые кризисы все уже забыли, и мысли сейчас только и исключительно о росте. Пандемия никого не напугала, и иногда кажется, что она стала своего рода стимулом к более быстрому принятию решений — жить надо здесь и сейчас. Только за последние пару месяцев анонсированы две крупные сделки: Aristocrat покупает Playtech за 3,7 миллиарда долларов, 888 Holding выкупает у Caesars их «неамериканские» (non-US) активы William Hill за 3 миллиарда. 

Начать, думаю, следует с предыстории. Сразу после новогодних каникул, в январе этого года, американская группа MGM Resorts сделала предложение о покупке Entain, оценив компанию в 11 миллиардов долларов. На тот момент это давало премию в 22% к той цене акций, которая предшествовала публичному предложению от американцев. У MGM Resorts в этой сделке был конкретный интерес — совместно с Entain компания на равных долях владеет и управляет BetMGM на рынке США, и MGM Resorts, не скрывая, хотела получить полный контроль над успешным и быстрорастущим бизнесом. Правление Entain отклонило сделку с формулировкой, что «данное предложение сильно недооценивает компанию». 

И вот девять месяцев спустя (как символично) родилось новое предложение, однако уже от другой американской компании — DraftKings. Первоначальный оффер от неё был 2500 пенсов за акцию (25 фунтов), который был сразу же отвергнут. Затем, 21 сентября Entain вышел с релизом о том, что 19-го было получено повторное предложение от DraftKings в 2800 пенсов за акцию, что давало премию в 46,2% (!) к цене закрытия торгов 20 сентября. Однако американцы были готовы заплатить живыми деньгами не всю сумму — оффер состоял из 630 пенсов кэшем (in cash) и оставшуюся сумму акциями DraftKings класса А. Entain должен был дать ответ до 19 октября. 

DraftKings — один из лидеров американского рынка ежедневной фэнтези (daily fantasy sports — DFS). Учитывая, что беттинг всегда был доступен в наших краях, DFS у нас не имел той популярности, что в Северной Америке, так и оставшись супернишевым продуктом. DraftKings стали публичными в прошлом году через SPAC (special-purpose acquisition company) и слияние с SBTech — внешняя ссылкаВнешние ссылки запрещены, это очень интересный и неоднозначный кейс. 

Что из себя представляли DraftKings на момент сделки? Это топ-2 беттинг и DFS оператор в США — делят бóльшую часть американского пирога в ставках на спорт с Fanduel (Flutter Entertainment), за ними следом идёт BetMGM. За первые шесть месяцев текущего года компания внешняя ссылкаВнешние ссылки запрещены 609 миллионов долларов доходов (230 миллионов за тот же период год назад); при этом операционный убыток составил 646 миллионов долларов (602 миллиона год назад). В DraftKings работают около 900 человек. Также компания отчиталась об 1,3 миллиона активных игроков (508 тысяч годом ранее) и росте ARPU (Average Revenue Per User/Player) — 69 долларов против 47 в 2020-м. 

А что из себя представлял Entain на момент несостоявшейся сделки? Возьмём те же первые шесть месяцев текущего года — компания London FTSE100; 2,44 миллиарда долларов NGR; 1,1 миллиарда операционной прибыли; лицензии в 27 странах; 24 тысячи работников в 20 офисах по всему миру; основные бренды — bwin, PartyCasino, PartyPoker, Ladbrokes, Coral. И 23 квартала подряд (!) онлайн NGR растёт двузначными значениями.

Я бы не сказал, что это точка в истории — cкорее, многоточие. Если мировой рынок гейминга в самом расцвете сил, то рынок беттинга в США — это набирающая скорость ракета. Flutter и Wynn Resorts готовятся к спин-оффам своих интерактивных бизнесов, так что будет за чем понаблюдать. 

Читайте также: